有朋友想知道多一點有關SPAC的東西，在這裡多補充一點。
1. SPAC股票（Special Purpose Acquisition Company, 特殊目的收購公司)，在今年算是超級火爆，公司上市集資的目的就是要收購其他公司，而造成被收購的公司藉著這次收購而獲得上市地位，通常被收購的公司使用這種手法上市的通常是新創公司，沒有盈利，甚至接近連收入都沒有的獨角獸公司可提早進入上市公司的階段，所以這些都要超級高風險但可能超高回報的投機項目。既然沒有收入, 所以產品通常還在研發階段，不排除其實部份的概念甚至是一個騙局，這個時候，不妨再重溫一次Bad Blood, 看一下Elizabeth Holmes的Theranos如何騙到那麼多華爾街的Bankers。
SPAC公司在集資時是還沒有找到要合併的項目的，但必須在特定時間內找到要合併的項目，否則資金要退回給投資者，通常SPAC 從IPO 結束到完成併購，必須在24 個月之內完成。而合併的項目的質素高低就要看管理層的眼光，如果眼光獨到可能是百倍千倍的回報。
2. 最近一兩年出名的SPAC合併項目例如Virgin Galactic， Nikola Corporation等等。
3. 除了已經沽出的LAZR，目前手上唯一的SPAC股就是將會和OpenDoor合併的IPOB，對的的定義來說，OpenDoor不算是非常之創新的公司，業務跟Zillow Group類近，是可快速收購房子，再翻新出售，主要盈利來源是靠高賣低買，風險是資金需求很高，而且用這種方式賣房子的通常房子質素....可想而知，這令我想起Breaking Bad中Jesse Pinkman那間房子....
IPOB相比其他SPAC股來說，業務比較實際，有一定的收入；IPOB將會在月中跟OpenDoor合併。
4. 投資SPAC少少心得，其實有兩個可買入的位置，其一是在上市初期, 還沒有找到合適公司會併的時候，這個時候就是比較管理者，通常這個時候和IPO價格相距不遠，大概幾個%溢價，如果選對了管理者，可能一公佈收購目標就會暴升30%-100%，有時候這個時候一兩天就會到達頂點，之後就會回落，這個回調的時候就是另外一個買入的機會，這時候買入就可能要等到正式合併會再升幾十個%。
那我會投資正式合併完的SPAC股嗎? 應該是不會，很多SPAC股會採用這個方式上市通常是因為沒盈利，甚至幾乎沒收入，有些預計合併完之後兩三年才會有正式產品推出, 因為合併前不需公佈業績，而被收購的公司也沒有發佈太多的財務資產，但正式合併完就不一樣了，要好像其他公司每個季度公佈業績，以我的角度看，看到一些收入接近0的業續是很震撼的，所以我通常只炒作未合併前的SPAC股。
以我投資LAZR的經驗，我剛好就是等到第二個時機，股價回落到跟宣佈合併之前差不多，跟IPO價格只差5%左右的時候買入，不過通常不會回得那麼深，剛好這隻有這個機會，就一直持有至完成合併。
5. 另外一個投資SPAC很重要的，儘量不要用MARKET PRICE操作，因為流動性不足，可能MARKET PRICE會距離現價差很多，用MARKET PRICE會有風險。
6. 目前市面上最注目的兩家還沒有宣佈合併項目的就是Bill Ackman的PSTH(Pershing Square Tontine Holdings Ltd) 以及李澤楷和Peter Thiel的BTWNU(Bridgetown Holdings)。
目前股價的溢價是基於投(資/機)者對管理者的信心，一般來說，如果宣佈合併項目是大眾接受的話，應該至少可有50%左右的回報。
7. 對我來說，雖然短期回報吸引，但風險巨大，我不會投資多於5%的資金於一個SPAC項目上。
今年是目前來說SPAC最受市場歡迎的一年，不知何時會結束，要注意風險。
Posts
